倉儲式選股法

剛讀完二月份的Smart雜誌(http://smart.businessweekly.com.tw/mag.php?id=1627)。這期封面故事介紹的其中一篇文章是在講一位公務員靠投資，賺超過三千萬資產的故事。故事的主角- 溫國信先生並且自創一套倉儲式選股法。雖說是他自創，但其實是溫先生花了多年的時間，研究巴菲特先生的選股邏輯後，歸納出來的一套以賺現金股利為主的投資方式。所以基本上，他算是價值投資派的，只是他加入了自己的一些巧思並把它取了一個較響亮的名字。

這套倉儲式選股法，是以賺股票「收益」為主，而非賺「價差」。所以在選股上，個股的「現金殖利率」就成為最主要的選股核心，甚至連進出場的時機點都與現金殖利率高低有關。溫先生的選股方法，是以個股最近五年現金股息為主，計算出近五年平均現金股息，再用個股現在的市價計算出平均的現金殖利率。只要平均現金殖利率大於6.25%就可以買進; 反之，若當已持有個股的平均現金殖利率低於3.125%就要賣出。

而這平均現金殖利率6.25%與3.125%，也可以被用來判斷究竟某檔個股現在是否為合理的價格。計算的方式就是近五年平均現金股息乘以16倍就是該個股的偏低價(相當於個股市價除以平均現金股息為6.25%); 近五年平均現金股息乘以20倍就是該個股的合理價(相當於個股市價除以平均現金股息為5%); 近五年平均現金股息乘以32倍就是該個股的偏高價(相當於個股市價除以平均現金股息為3.125%)。

所以，當你列出的幾檔個股若目前都還未到偏低價或合理價範圍，你就應該把他放到選股倉儲，等到個股的價位落到偏低價或合理價時，才買進。不知道有沒有朋友覺得很熟悉? 後面的這個倉儲概念，跟巴菲特選股魔法書的洪瑞泰先生所提的入圍名單的概念相似。果然兩位都算是師承巴菲特的價值派傳人。

我覺得比較可惜的是在這篇文章中，並沒有特別說明為何平均現金殖利率在6.25%與3.125%這兩個點可以買進或賣出的，不過我想在溫先生的大作中(找到雪球股， 讓你一萬變千萬 這樣活用巴菲特，領薪水照樣理財致富)，應該會有更明確的說明。

關於倉儲式選股法，溫先生也特別強調，並不是一味的按圖索驥。當個股殖利率下降時，一定要懂得換股操作; 股價漲很多了，就算殖利率仍在3.125%以上，也要考慮先獲利了結。另外，隨著定存利率調升，這個現金殖利率3.125%的原則也要同時向上調整0.125%，因為這樣才能確保投資的個股一定是比零風險定存的報酬來得高。

溫先生除了大方分享倉儲式選股法之外，也分享了一些投資心法，其中一項就是買股票要賺錢，關鍵在數量。意思就是說，即便你真的反向操作，運用價值投資法的精神，在合理價或是偏低價的時候買進，但是如果你買的量不夠多，那也很難賺很多。